Press release


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Credit rating agencies

Downgraded deal on new EU rules approved, as opportunity missed for more ambitious regulation


The European Parliament today endorsed a final legislative agreement on new EU rules on credit rating agencies. The Greens believe the new rules represent another step forward for regulating this influential sector but regretted it was not possible to achieve more ambitious provisions to change the market structure, improve transparency and to prevent conflicts of interest. Commenting after the vote, Green finance spokesperson Sven Giegold said:

“This new legislation on credit ratings agencies is another step forward for regulating this small but influential sector for our economies, which is playing a prominent role in the current sovereign debt crisis. However, the EP's greater ambition for the legislation has sadly been seriously downgraded by Council during the process. We regret that the new rules are not more ambitious in terms of addressing the market power of the 'big three' agencies and potential conflicts of interest.

"While the agreement will improve the transparency of ratings, proposals to move from the current problematic and simplistic letter-based system (AAA) to a figure-based system, giving greater transparency on the situation and the likelihood of default, were seriously weakened. This is a missed chance to truly improve the transparency of ratings, making information on the rated entity and the likelihood of default clearer and reducing the sentiment attached to the 'triple A' rating.

"The rules also fall short of tackling potential conflicts of interest. The Greens wanted to prevent the crossholding of shares in rated entities but the final rules allow crossholdings of up to 10%. The Greens would also have preferred clearer provisions to make financial markets less reliant on ratings agencies.

"Importantly, rating agencies will have to refrain from issuing policy recommendations or prescriptions to sovereign states under the final rules. The  legislation also includes a reference requiring the Commission to assess the possibilities for an independent European rating foundation, which the Greens believe would be crucial for addressing the 'big three' dominance. We hope the Commission will act swiftly. The current situation, where these three agencies have a 95% market share and 40% return on sales, cannot be accepted in a social market economy."

Rating-Agenturen

Regierungen verhindern großen Sprung


Die Vertreter des Europaparlaments und des Rats haben sich auf ein neues Regelwerk für Ratingagenturen geeinigt. Heute wurde der Kompromiss durch das Plenum mit breiter Mehrheit angenommen. Die Verordnung bringt einige Fortschritte zur Regulierung dieser mächtigen Institute, weitergehende Forderungen der Grünen und des Europaparlaments wurden jedoch vom Rat blockiert.

Sven Giegold, wirtschafts- und finanzpolitischer Sprecher der Grünen im Europaparlament und Schattenberichterstatter kommentiert das Ergebnis:

"Die Rolle von Ratingagenturen in der momentanen Eurozonen-Krise hat die Notwendigkeit von neuen Regeln für diese Finanzmarktakteure verdeutlicht. Der beschlossene Text erreicht dieses Ziel jedoch nur zum Teil. Zwar wird die bestehende Regulierung in einigen Punkten gestärkt, die Marktmacht der "Großen Drei" vermag er aber nicht zu brechen.

Der Kompromiss wird die Transparenz der Ratings verbessern. Die aktuellen problematischen Ratings mit Buchstaben (z.B. AAA) werden durch ein zusätzliches, logischeres und zahlenbasiertes System ergänzt, das basierend auf historischen Werten die Gefahr von Zahlungsausfällen darstellt. Dieser von Finance Watch entwickelte Ansatz wird dafür sorgen, dass die irrational hohe Wichtigkeit der Triple A Bewertung dadurch an Bedeutung verliert. Zum ersten Mal ist es damit zumindest teilweise gelungen, eine konkrete Forderung von Finance Watch im EU-Recht zu verankern.

Um Interessenskonflikte der Agenturen auszuschließen, reichen die neuen Regeln jedoch nicht aus. Die Grünen wollten die gegenseitige Anteilsbeteiligung an von Ratingagenturen bewerteten Unternehmen verbieten. Der Kompromiss erlaubt aber weiterhin gegenseitige Anteilsbeteiligungen von bis zu 10%. Wir hätten auch hier gerne klarere Vorschriften gesehen, um die Finanzmärkte weniger abhängig von den Ratingagenturen zu machen.

Die neuen Regeln enthalten eine Aufforderung an die Kommission, die Schaffung einer unabhängigen Europäischen Ratingstiftung zu untersuchen. Dies ist ein wichtiger Schritt um die Marktmacht der "Großen Drei" in Zukunft einzudämmen. Wir hoffen, dass die Kommission hier schnell liefert, denn 95% Marktanteil für 3 Agenturen mit einer Umsatzrendite von 40% gehören nicht in eine Soziale Marktwirtschaft." 

Eine Übersicht von Erfolgen und Misserfolgen haben wir hier zusammengestellt:

Règlement européen sur les agences de notation

Un pas en avant qui ne mérite cependant pas un triple A


Le Parlement Européen a adopté aujourd'hui la version finale du troisième règlement sur les agences de notation. Comme souvent en matière de régulation financière, il s'agit certes d'un pas en avant dans la bonne direction, mais qui manque d'ambition.

Selon Philippe LAMBERTS, porte-parole des Verts au Parlement européen sur les questions économiques et financières:

"Le nouveau cadre règlementaire améliore la situation actuelle à plusieurs égards. Concernant les dettes souveraines, il prévoit d'en finir avec les notations intempestives en exigeant que celles-ci aient lieu à date fixe, trois vendredis par an; par ailleurs, les agences ne pourront plus s'ériger en gouvernements-bis en assortissant leurs notations de recommandations politiques. Elles devront obligatoirement être transparentes quant à la manière dont elles élaborent la notation des produits financiers structurés. En matière de prévention des conflits d'intérêts, la possibilité pour  les actionnaires d’une agence de détenir des actions  d’entreprises notées par cette dernière sera limitée à  10 %  et la détention d’actions entre agences à 5%.  Enfin, le nouveau cadre réglementaire renforce la responsabilité des agences en cas de notation erronée.

Ces modestes progrès ne peuvent toutefois masquer le fait que les problèmes fondamentaux des agences de notation restent à ce jour sans réponse satisfaisante :

Les agences de notation demeurent presqu'intégralement payées par les entreprises dont elles notent les produits financiers. En d'autres termes, c'est l'élève qui paie le professeur qui l'évalue. Il est difficile de trouver un conflit d'intérêts plus criant. Si l'option de rémunérer les services des agences de notation par les investisseurs s'avère impraticable, il faut envisager l'alternative d'une fondation indépendante d'intérêt public. Le texte adopté se borne à demander à la Commission d'explorer cette option.

Trop souvent, les textes législatifs eux-mêmes prévoient le recours aux notations fournies par les agences pour évaluer la qualité des actifs détenus par des institutions financières. Ceci peut provoquer des ventes massives et automatiques lorsqu'un émetteur voit sa note dégradée par une agence de notation, ce qui peut alors entraîner des effets systémiques importants. Le texte n'apporte aucune réponse  contraignante à ce problème.

Le marché reste dominé par un oligopole de trois agences de notation, lesquelles ne se livrent pas à une réelle concurrence".

Agencias de calificación y crisis de deuda

El mercado financiero no puede determinar la política económica europea


Parlamento Europeo ha adoptado hoy dos informes relativos a la crisis de deuda soberana en Europa. Por un lado, se modificaron la regulación y la directiva sobre las agencias de calificación crediticias y por otro lado se ha pronunciado nuevamente sobre la necesidad de establecer una hoja de ruta para los eurobonos. Los Verdes creen que las nuevas normas sobre las agencias de calificación son un paso adelante para limitar el poder de este sector influyente, pero lamentan que no haya sido posible cambiar la estructura del mercado y evitar así conflictos de intereses. 

Después del voto, el Vicepresidente del Grupo Verdes/ALE y eurodiputado de ICV, Raül Romeva i Rueda, comentó: 

"Si bien la nueva regulación mejorará la transparencia de las calificaciones; en particular, se complementa el actual sistema de clasificación (por ejemplo, AAA) con un adicional sistema de cifras que exige la inclusión de datos históricos para sustentar la probabilidad de incumplimiento en el pago de la deuda; es lamentable que el Parlamento Europeo no haya sido más ambicioso en su regulación. Los Verdes presentaron propuestas para evitar la tenencia de acciones cruzadas entre las entidades calificadas y las agencias, pero se puso un límite sólo del 10%. Los Verdes también pretendíamos una regulación más clara para limitar la dependencia de las agencias de calificación en los mercados financieros, pero tampoco obtuvimos la mayoría necesaria.

Es importante destacar que las agencias de calificación no podrán ahora emitir recomendaciones sobre políticas públicas de los Estados. Asimismo, la legislación exige calificaciones a tener una visión más amplia del riesgo,incluyendo por ejemplo, el riesgo ambiental. El Parlamento también llama a la Comisión a considerar la posibilidad de crear un agencia de calificación pública europea, este hecho es fundamental para Los Verdes para acabar realmente con el negocio de las agencias de calificación.

Por último, en el informe Goulard sobre la posibilidad de introducir eurobonos, el Parlamento reitera el compromiso sobre la mutualización de la deuda soberana, presionando a la Comisión y al Consejo para que realmente introduzcan elementos que eliminen el círculo vicioso entre deuda soberana y riesgo privado. Frenar la socialización de las pérdidas de los bancos requiere no sólo de la Unión Bancaria, sino de un verdadero instrumento de endeudamiento público europeo. Acabar con la especulación sobre la prima de riesgo y el tipo de interés de la deuda pública de los estados de la zona euro es crucial para salir de la crisis. La creación de empleo, la justicia social y la eliminación de la pobreza no depende de la prima de riesgo o de la calificación de las agencias, las cuales son realizadas sobre axiomas económicos ortodoxos. Si queremos otro tipo de políticas públicas, necesitamos limitar el poder de las agencias, grandes lobbies financieros, en la determinación de la política económica Europea."


Responsible MEPs

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